Thu. Jan 27th, 2022

Originalment de Dirk S. Leach
Actualitzat per Ben Reynolds el 19 d’agost de 2021

La mitjana del cost del dòlar existeix des de fa molt de temps. Recordo la meva introducció a aquesta estratègia d’inversió fa més de 30 anys, i aleshores estava ben arrelada.

Moltes persones han utilitzat la mitjana de costos en dòlars i ni tan sols havien reconegut que havien emprat l’estratègia en les seves contribucions mensuals de 401.000 euros.

La mitjana del cost del dòlar és una estratègia en què l’inversor col·loca un import fix en dòlars en un vehicle d’inversió (accions, bons, fons d’inversió, etc.) en un calendari periòdic regular.

L’avantatge de la mitjana del cost en dòlars és que l’inversor té un mètode disciplinat a seguir per fer inversions i, a causa de l’import fix invertit, l’inversor comprarà més accions quan el mercat sigui més baix i menys accions quan el mercat sigui més alt.

No obstant això, ens hauríem de preguntar: hi ha millors estratègies que la mitjana de costos en dòlars per invertir amb el temps i construir riquesa?

Crec que n’hi ha.

Aquest article presenta dues estratègies alternatives per invertir al llarg del temps i també analitza el rendiment d’una simple inversió global.

Veurem comparacions de rendiment en diversos escenaris de mercat i descobrirem quina estratègia funciona millor en cada escenari de mercat.

Suma global versus mitjana de cost en dòlars

Comparar una estratègia d’inversió global amb la mitjana del cost en dòlars és bastant senzill. Comparisonbviament, aquesta comparació és discutible si l’inversor no té una suma considerable per invertir d’entrada. Tanmateix, suposant que l’inversor comença amb una suma important per invertir, ell / ella s’enfronta a decidir com implementar millor aquesta suma.

L’inversor hauria de col·locar tota la suma perquè funcioni alhora o repartida en el temps?

La taula següent compara una hipotètica inversió de 12.000 dòlars, a títol global, al començament del període o en increments de 200 dòlars al mes durant un període de cinc anys.

Suma forfetària respecte a la mitjana del cost del dòlar

Les dues primeres files, les accions A i B, comparen una hipotètica acció que no paga dividends comprada al començament del període de cinc anys (Acció A) contra la compra en quotes mensuals de 200 dòlars (Acció B) durant un període de cinc anys en un augment alcista mercat.

Com era d’esperar, el valor total al final del període afavoreix definitivament la inversió global. Això es deu al fet que la inversió global es guanya un 8% anual durant 5 anys complets.

Les següents 4 línies, accions C a F, mostren la mateixa comparació amb un dividend del 4% inclòs per a les accions C i D i amb un dividend que creix un 5% anual per a les accions E i F. Com era d’esperar, els resultats són encara més favorable per fer una inversió global al començament del període.

Què passa si el mercat i les accions dels inversors fan un gir continu baix?

Les dues darreres línies, les accions G i H del gràfic, mostren clarament que els inversors es mostren millors amb la mitjana del cost en dòlars en un mercat que experimenta una tendència descendent sostinguda.

Aquí es volia brillar l’estratègia de mitjana del cost del dòlar, un mercat a la baixa que permetia a l’inversor comprar més accions al preu més baix. No obstant això, el lector astut preguntarà, però, què passa amb els dividends? Els dividends tindran un impacte en quina estratègia hauria d’utilitzar l’inversor?

El gràfic següent compara el que succeeix en un mercat a la baixa sostingut amb accions que paguen dividends per a una inversió global i la mitjana del cost en dòlars.

Suma forfetària i mitjana del cost del dòlar als mercats baixistes

Vaig trobar els resultats molt interessants. Per a les accions que paguen un dividend significatiu o tenen un creixement anual significatiu del dividend, invertir una quantitat global al principi del període guanya fins i tot en un mercat sostingut a la baixa.

Per a aquest hipotètic cas, una acció que ofereix un dividend del 2% amb un creixement anual del 5% del dividend és aproximadament el punt d’equilibri entre invertir una suma global i una mitjana del cost en dòlars.

A causa de les fórmules utilitzades al full de càlcul, no puc modelar un mercat pla on el guany anual sigui zero. Però, per deducció, és fàcil veure que, en un mercat pla sostingut, una inversió global en un estoc que no pagui dividend en comparació amb l’ús del cost en dòlars de mitjana en el mateix valor donarà lloc, essencialment, al mateix retorn al final del període .

No obstant això, per a les inversions en accions que paguen dividends durant un mercat pla, l’estratègia de la suma forfet resultarà en una rendibilitat més gran per a l’inversor, ja que s’hauran cobrat més dividends al final del període.

Per tant, ara tenim una idea molt millor de quina estratègia tradicional funciona millor en mercats ascendents, baixos o plans per a accions que no paguen dividends i dividends.

Però, encara tenim una debilitat important en la nostra estratègia general d’inversió. La majoria de les vegades, no sabem com es comportarà el mercat en el futur; si ho féssim, tots seríem rics.

Hi ha una estratègia que els inversors puguin utilitzar per millorar el rendiment en mercats incerts (típics)?

Mitjana de valor versus mitjana de cost en dòlars

L’estratègia de Value Averaging no ha estat gairebé tan llarga com la mitjana del cost en dòlars.

La mitjana del valor és una estratègia en què l’inversor estableix una taxa de creixement fixa per a la cartera i ajusta les addicions periòdiques a la cartera per mantenir constant el creixement de la cartera.

Si la cartera cau en valor d’un període a l’altre, l’inversor fa una contribució més gran.

Si la cartera augmenta de valor per sobre del tipus objectiu, l’inversor farà una contribució menor. Seguint aquesta estratègia, l’inversor compra més accions quan les accions són més barates i menys accions quan les accions són costoses.

Aquesta estratègia és més complexa de gestionar, ja que requereix que l’inversor faci un seguiment del rendiment de la cartera i calculi la contribució necessària per al pròxim període per mantenir un creixement constant del valor de la cartera.

També pot requerir grans addicions periòdiques de capital durant la caiguda dels mercats. La taula següent és una comparació de fulls de càlcul d’una estratègia de mitjana de costos en dòlars i d’una estratègia de mitjana de valor durant un període de preu variable de les accions.

Mitjana del valor en comparació amb el cost del dòlar

Hi ha una sèrie de conclusions que podem extreure de la taula anterior. El primer i el més important és això una estratègia de valoració mitjana pot proporcionar un rendiment molt més gran a l’inversor que una estratègia de valoració del cost en dòlars tot i que el nombre total d’accions comprades és inferior i l’import total invertit és inferior.

L’estratègia de valoració mitjana requereix més temps i implicació de l’inversor i, com es pot veure a la columna “Import invertit en període”, l’estratègia de valoració mitjana requereix que l’inversor tingui certa flexibilitat en la quantitat disponible per invertir cada període.

L’ús de l’estratègia de valoració mitjana assegura que es compren més accions quan són més barates i que es compren menys accions quan són cares, i és més eficaç en fer-ho que una estratègia de valoració del cost en dòlars.

Què passa si l’inversor prefereix no invertir el temps i l’energia necessaris per implementar una estratègia de valoració mitjana o no té la latitud en inversions periòdiques que requeriria una estratègia de valoració mitjana?

No hi ha una estratègia que els inversors puguin utilitzar per invertir una quantitat fixa periòdicament que proporcioni rendibilitats superiors a una estratègia de mitjana de costos en dòlars?

Comprar només el Dips versus la mitjana del cost del dòlar

L’estratègia de comprar només quan el valor objectiu o el fons d’inversió cau o fa un descens de valor pot proporcionar millors rendiments que una estratègia de mitjana de costos en dòlars.

La implementació d’una estratègia de compra de dipòsit requereix que l’inversor segueixi les seves accions i / o fons objectius per fer inversions quan les valoracions hagin caigut i requereixi que l’inversor tingui una expectativa raonable de la magnitud de la caiguda desitjada per fer la inversió.

Tenir expectatives d’una caiguda del 20% en la valoració per tal d’invertir probablement resultarà en molt poca inversió. Llavors, quanta variabilitat hi ha en els preus de les accions?

S’ha escrit i es va dir moltes vegades que ni els mercats ni les accions pugen ni cap amunt ni cap avall. Mireu els gràfics de preus de les accions comunes i trobareu que la volatilitat varia significativament entre les diferents accions.

Com a exemple, la majoria de les accions de serveis elèctrics tenen una volatilitat força baixa en comparació amb el mercat, mentre que les accions de tecnologia d’alt creixement o algunes accions d’assistència sanitària d’avantguarda tenen una volatilitat elevada en comparació amb el mercat.

La mesura de la volatilitat dels preus de les accions en comparació amb el mercat global és una mètrica financera denominada beta. S’espera que les accions amb una beta superior a 1,00 caiguin encara més quan el mercat disminueixi. Les accions beta elevades haurien de baixar encara més durant els descensos, però augmentaran més ràpidament durant els mercats borsaris. El contrari passa amb les accions beta baixes.

Vaig triar les dades de l’índex S&P 500 dels darrers 31 anys (fins a mitjans del 2016, quan es va crear originalment aquesta investigació) per determinar la volatilitat i la caiguda mitjana d’un mes durant aquests 31 anys.

És important assenyalar que el mercat és més sovint a l’alça que a la baixa. En general, ens agrada així perquè la majoria de nosaltres som inversors llargs i els mercats creixents ens ofereixen la capacitat de fer créixer les nostres inversions.

Llavors, què vull dir amb “baixada mitjana” durant un mes? Durant els darrers 31 anys (372 mesos), el mercat ha pujat en 232 d’aquests mesos i ha baixat en 140 d’aquests mesos, o ha baixat aproximadament el 38% del temps.

En els 140 mesos en què el mercat va caure, la caiguda mitjana va ser del 3,6%. De mitjana, veurem caigudes del mercat del 3,6% aproximadament cada tres mesos. Com que la volatilitat del mercat és un compendi de la volatilitat de totes les accions que componen el mercat i que aquestes accions individuals solen tenir una volatilitat més alta (beta més alta) que el mercat, podem esperar veure caigudes de les accions individuals superiors al 3,6% .

La conclusió de tot plegat és que, com a inversors, hauríem d’esperar una volatilitat diària, setmanal i mensual dels preus de les accions. Podem aprofitar aquesta volatilitat per sincronitzar les compres d’accions.

Comparació

La taula anterior mostra una simulació de full de càlcul d’una inversió global al mercat (acció A) en comparació amb la compra d’un descens del 5% del preu de l’acció (acció B).

Les altres sis files de la taula anterior mostren la mateixa comparació amb les compres mensuals d’accions, amb un dividend del 4% i amb un creixement del dividend del 5%.

Com era d’esperar, comprar un import global o bé mitjançant inversions periòdiques mensuals quan el mercat hagi baixat (un 5% a la simulació anterior) donarà un millor rendiment que la compra al preu de mercat actual.

Sí, aquesta estratègia potencialment requereix que l’inversor cronometri el seu import global i les seves inversions periòdiques mentre espera un preu més favorable.

Com es va comentar anteriorment, la volatilitat esperada del mercat hauria de proporcionar aquesta oportunitat per comprar el dipòsit aproximadament un cop cada trimestre. Els resultats de la taula anterior es corregeixen per l’oportunitat de dividend perdut mantenint efectiu invertible durant un trimestre complet (3 mesos) en un compte del mercat monetari amb un interès de l’1%.

Pensaments finals

En comparar les quatre estratègies, és evident que, tot i que la mitjana del cost en dòlars proporciona un enfocament d’inversió disciplinat i és relativament fàcil d’implementar, funciona millor en un mercat baix amb accions que no paguen dividend o només un dividend petit.

Si l’inversor té el capital disponible per fer una inversió global, sobretot amb accions que ofereixen un rendiment de dividend significatiu, la inversió global serà superior a la mitjana del cost en dòlars en la majoria de les condicions. Això és particularment cert si l’inversor té la paciència d’esperar una caiguda al mercat per fer aquesta inversió global.

Si l’inversor té un flux constant d’ingressos invertibles, les estratègies d’inversió més efectives seran la mitjana del valor i la compra dels descensos al mercat.

Gràcies per llegir aquest article. Envieu qualsevol comentari, correcció o pregunta a [email protected]



Sometimes we include links to online retail stores. If you click on one and make a purchase we may receive a small commission.

Source link

Leave a Reply